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隆基股份:电池与组件优势尚未被市场充分理解 维持“买入”评级

时间:2019-10-07 17:52:10      

短期行业稳健增长,平价上网后需求空间打开,单晶替代趋势将延续。我们认为短期全球光伏需求将保持稳健增长,2020年行业将实现发电侧平价上网,届时行业需求打开。根据IRENA预测,2030年全球光伏累计装机有望达到1757GW,累计装机量至少还有5倍空间。单晶由于晶格排列整齐,具有先天优势,未来在薄片化、N型高效电池上的应用效果更优。我们认为未来单晶替代趋势将延续,公司作为单晶领域绝对龙头将受益单晶份额提升与自身在单晶领域份额提升的双击,未来将成为硅片、电池、组件全面配套的全产业链巨无霸。

盈利预测与估值:我们维持盈利预测,预计17-19实现归属于母公司的净利润为32.39亿,43.73亿,53.39亿,对应EPS分别为1.62元、2.19元、2.68元/股,对应PE分别为22、16、13倍,维持“买入”评级。

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证券时报网01月15日讯公司是单晶硅片领域全球第一。公司2006年进入光伏领域,凭借前瞻的战略眼光,十多年来专注于单晶硅产业链。2012年硅片产能首超1GW,2014年通过金刚线切割大幅降低非硅成本。目前公司是单晶领域最大的硅片与组件生产商,硅片产能达到15GW,组件产能达到8.25GW。2017年上半年公司单晶硅片产品在国内市占率达到45%以上,实现归属于母公司净利润12.29亿元,是光伏产业链盈利最强公司。

三大因素决定硅片领先优势,电池与组件优势尚未被市场充分理解。公司多年来专注单晶产品生产,积累了深厚的技术与工艺经验,毛利率高于竞争对手5%以上,形成了光伏产业链上少见的“先发优势”。我们认为公司成本核心竞争力由三大因素构成:1)生产设备自主研发设计,硬件代工降低成本,同时提高技术保密性;2)工艺能力不断演进,通过连续拉棒、增加棒长、提高拉棒速度等各种方式不断降本增效;3)培育全球最大、技术实力最强金刚线企业杨凌美畅,形成切片环节成本与效率优势。同时公司目前拥有电池片产能3.5GW,以及组件产能8.25GW,公司推广使用的单晶Perc电池转化效率相较传统电池提升1.5%以上,而组件环节公司已充分布局全球渠道,这两个环节公司已经做到行业最优,但市场对此尚未充分认知。

“这三项活动的全面启动,就是希望借此聚全省人民之力,集全省人民之智,来争取全运会的举办权。”湖南省体育局局长李舜说,湖南已经正式提交申办报告,各项准备工作正有序推进。

人社局的答复称,职工办理特殊工种提前退休,应当由申报单位按照《关于进一步加强基础管理,规范退休核准工作有关问题的通知》(京人社养发[2011]49号)规定的资格条件及相关程序进行申报。但是经过查询,两位职工的档案中没有经北京市人力资源和社会保障局职工养老保险处确认的特殊工种批件。

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